要点

• 以太坊等区块链允许人们在无需相互信任的情况下进行协作。然而，它们受到链上可证明内容的限制。EigenLayer 通过扩大“什么是真相”的界限来实现协作，从而扩大了这种信任。
• 在 EigenLayer 上重新质押 ETH 可允许相同的质押 ETH 保护多项服务（AVS），从而提高资本效率，创建一个更加互联互通、资源高效的生态系统。
• EigenLayer 采用双代币模型来解决主体间性或社会真相问题。每当结果受到质疑时，权益代币就会分叉。
• AVS 降低了新项目的进入门槛。然而，项目还需要通过与 EIGEN 或 ETH 质押者分享收入或代币通胀来支付流动性或安全性。

重新质押和流动重新质押代币 (LRT) 在整个 2024 年占据了主导地位，这主要得益于一个项目 EigenLayer 引入的新原语。下图显示了 LRT 和流动质押衍生品 (LSD) 的叙事思维转变。

来源——Kaito

如果你问我，用一句话概括这个项目的意义，我会说，这个项目是为了拓展去中心化信任的边界。一方面，重新质押原语扩大了 DeFi 资本的范围（效率）。另一方面，EIGEN 代币扩大了治理的范围。

我一直在密切关注这些发展，并想分享我对重新质押对验证者和更广泛的生态系统意味着什么的看法。但除了解释机制之外，我还想深入探讨主体间性的概念。当 EigenLayer 白皮书首次发布时，这个概念对我来说听起来很学术，但它与我们如何看待区块链治理和去中心化信任息息相关。所以，让我们深入探讨一下。

重新质押的真正含义

在我们深入探讨重新质押之前，让我先回顾一下我在分层比特币文章中探讨的内容。加密世界一直在突破可能的界限。我们拥有分层区块链，这些区块链具有改变游戏规则的新功能。重新质押是另一个层面——它可以重新定义我们对验证者动态和资本效率的看法。

区块链是信任的代理。它们旨在让您无需信任即可开展业务或协作。这是通过要求利益相关者将有价值的东西放入系统（将其视为抵押品）来实现的，从而取代了信任的需要。如果他们表现良好，他们就会得到奖励。另一方面，如果这些利益相关者不按规则行事，系统可以惩罚他们，没收他们为参与而投入系统的任何价值。

如果你和我一样，你可能会看很多视听内容、播客和文本来理解新概念。帮助我掌握 EigenLayer 细微差别的资源之一是 Jordan McKinney 的 视频 。他从高层次分解了 EigenLayer，让那些可能没有时间深入研究所有技术细节的人也能理解。对于那些喜欢快速总结的人，以下是 TL;DR：

EigenLayer 允许验证者使用保护以太坊的相同 ETH 来保护 主动验证服务 (AVS) 。这不仅仅是为了赚取更多收益，还为验证者创造了一层新的责任和机会。目前，大约 28% 的流通 ETH（即 3400 万 ETH ）由以太坊验证者质押。EigenLayer 已锁定 约 470 万 ETH 或约 120 亿美元用于重新质押。

从比特币到 EigenLayer

要真正理解 EigenLayer 带来的好处，值得反思一下我们在区块链领域取得了多大的进步。比特币首次推出时引入了工作量证明 (PoW) 的概念，矿工通过消耗电力和使用高性能硬件来保护网络。这是开创性的，但它也有局限性——除了存储价值和促进支付之外，比特币没有做太多事情。比特币在设计上并没有做太多事情。这就是它如何保持其作为最安全和去中心化网络之一的地位。

比特币的设计是革命性的，但同时也很死板。矿工被锁定在自己的角色中，除了保护比特币网络之外，没有机会将硬件用于任何其他用途，这限制了其资本效率。资本效率是指从您投资的资金中获得最大价值或产出。有限的资本效率是一种特性，而不是缺陷——它确保矿工以网络的最佳利益工作。这为区块链技术的下一次重大飞跃奠定了基础。

以太坊是加密经济学的下一个创新，它引入了通用计算。这使我们能够在其上构建应用程序。验证者质押 ETH，这不仅保护了以太坊区块链，还保护了在其上构建的无数应用程序。突然之间，用于保护区块链的相同资本也可以用来支持蓬勃发展的应用程序生态系统。这是一个巨大的飞跃，但也存在挑战——以太坊无法实现规模。

区块链的发展并未止步于此。我们看到了第二层解决方案（如 rollups）的兴起，这显著提高了以太坊的交易吞吐量。借助 L2，以太坊的吞吐量从每秒 12-15 笔交易 (TPS) 增加到使用 rollups 后的约 200 TPS。然而，rollups 以排序器的形式引入了一个集中化向量——排序器是一个通常由 rollup 提供商控制的单一实体，负责对交易进行排序。

降低这种风险的一种方法是要求多个排序器押注资本以获得生产区块和收取费用的权利。但这种方法并不能提高资本效率，因为排序器押注的资本与保护以太坊的 ETH 是分开的。

来自—— 乔丹·麦金尼的视频

重新抵押：提高资本效率

可以这样想：在传统的 PoS 系统中，验证者质押资产以保护网络。但如果质押资本可以发挥更多作用，会怎样？如果相同的 ETH 可用于保护其他服务，从而提高资本效率，会怎样？这就是重新质押背后的想法。验证者不仅可以保护以太坊；他们还可以选择通过 EigenLayer 重新质押 ETH 来保护其他服务。如果您想了解有关质押的更多信息或了解其工作原理，请阅读Shlok 的 这篇文章 。

在这种情况下，重新质押是一种自然的进步。这是为了充分利用我们已有的资源。验证者可以通过承担更多责任来获得额外收益，这样做也为网络的整体安全性和效率做出了贡献。

EigenLayer 提供了一种解决方案，允许验证者使用保护以太坊的相同 ETH 来保护主动验证服务 (AVS)。其工作方式是 – 当验证者质押 ETH 参与共识和区块生产时，他们必须提供 EigenPod 智能合约作为提款地址，而不是提供其外部拥有地址 (EOA)。EigenPod 合约充当验证者和验证者选择使用的不同 AVS 之间的中介。EigenPod 智能合约根据预定标准判断验证者的表现，并决定在提款时是否要削减任何 ETH。

重要的是要明白，重新质押不仅仅是为了增加收益。它从根本上改变了我们对区块链生态系统中资本的看法。传统上，一旦资本被锁定在质押中，它就只能保护网络。重新质押颠覆了这一传统，允许同一资本承担多种角色，从而最大限度地发挥其效用。

但这种方法并非没有挑战。通过允许质押的 ETH 保护其他服务，我们也增加了潜在风险的面。验证者现在不仅要留意以太坊的共识规则，还要留意他们选择保护的 AVS 所设定的要求。这一额外的责任意味着验证者必须比以往更加勤勉，因为任何方面的失败都可能导致削减和资金损失。

量化影响

说实话，真正的企业往往是由数字驱动的。在对重新质押有了基本了解之后，让我们考虑一下它对更广泛的加密生态系统的潜在影响。AVS 在质押的基本收益之上为 ETH 验证者提供了额外的收益。

以目前的情况来看：ETH 总流通供应量的约 27% 被质押。随着越来越多的 ETH 被质押，基础收益率会下降。这是因为，根据设计，基础收益率的增长速度低于增量资本。验证者需要其他收益来源才能保持领先。这就是重新质押发挥作用的地方。

下面的敏感度图表告诉您 AVS 为验证者带来的增量收益。它需要三个变量作为输入——ETH 市值、ETH 质押百分比和额外的 AVS 收益。想象一下，AVS 在 6000 亿美元的市值下提供 1% 的额外收益，其中 50% 的 ETH 被质押。这对验证者来说每年可额外带来 30 亿美元。这种量化提升凸显了重新质押为生态系统增加的价值，使其成为以太坊等 PoS 网络未来的关键创新。

我在 Claude 上制作了一个实时工件来查看其工作原理。

此外，重新质押带来的额外收益不仅仅是为了赚更多的钱，还在于创建一个更强大、更具弹性的网络。在以太坊的基础收益由于质押 ETH 的涌入而减少的情况下，重新质押可能是验证者保持盈利或退出网络之间的区别。通过为验证者提供更多赚钱途径，EigenLayer 有助于确保网络保持安全，并激励验证者保持参与。

然而，重新质押的引入为质押过程增加了一层复杂性。验证者现在必须考虑他们所保护的 AVS 的性能和安全性，以及与每项服务相关的潜在风险。这需要一种更复杂的质押方法，验证者必须平衡潜在回报和他们愿意承担的风险。

请注意，目前 AVS 尚未启用 slashing，因此验证者选择加入新的 AVS 以获得收益无需任何成本。一旦 slashing 启用，验证者可能就没有机会选择加入每个新的 AVS。随着他们可以提供服务的 AVS 数量减少，产生新收益的机会也会减少。

主体间性：无法在链上证明的真相

在 memecoin 和投机交易经常占据头条新闻的时候，人们很容易忘记代币应该发挥作用。例如，以太坊的 ETH 不仅仅是 gas 代币；它是网络 PoS 共识不可或缺的一部分，提供加密经济保障，确保区块链安全运行。没有 ETH，我们所知道的以太坊就不存在了。

在设计代币时，团队或社区必须提前决定代币将执行哪些功能。这些约束至关重要——它们从一开始就决定了代币的效用。虽然可以稍后进行更改，但围绕重大更新凝聚社会共识并非易事，尤其是在区块链的不变性和可预测性核心原则的背景下。

现在，让我们换个话题。在我之前的文章中，比如 Humpy vs Compound DAO ，我谈到了区块链不仅仅是技术，它还与人和社区有关。这就是主体间性概念发挥作用的地方。我知道这听起来像是你在哲学课上听到的一个术语，但事实证明它可能与区块链治理有关。

主体间性是指无法在链上证明的真理。将它们视为任何理性行为者都能认同的社会真理。例如，假设 ETH 的价格为 10 美元。客观地说，数据可能另有说法，但如果存在争议怎么办？这也不完全是主观的——我们大多数（所有）理性行为者都会同意这种说法是不正确的。EigenLayer 的 EIGEN 代币旨在解决这类主体间问题。

EigenLayer 方法的迷人之处在于，它承认并非所有决策都可以完全基于区块链环境中可用的客观数据做出。考虑数据可用性服务的情况。网络节点需要证明数据已存储并可在请求时检索。但这些服务节点可能会串通并提供数据存在的链上证明。然而，当用户真正去下载数据时，数据却不见了。在这种情况下，用户应该采取手段来挑战这种“多数人的暴政”。

它指的是网络中的大多数利益相关者或参与者可能做出的决定不一定符合整个生态系统的最佳利益，或者不公平地惩罚少数群体或个人参与者的情况。EigenLayer 为用户提供了挑战此类系统性问题的能力。

这是否意味着你可以挑战任何你不喜欢的东西？不。挑战者必须付出代价。因为挑战不是一件小事，所以他们必须烧掉一定数量的代币来表明他们参与其中。这样，系统就可以明智地使用主体间挑战。

在现实世界中，经常会出现这样的情况：真相并不总是可以在链上得到证明。区块链系统传统上被设计用于处理精确的二元决策，但在无法在链上证明的领域却举步维艰。EigenLayer 将主体间性引入区块链治理，就是为了弥合这一差距。像以太坊这样的区块链允许人类在无需相互信任的情况下进行协作。但它们受到链上可证明内容的限制。EigenLayer 通过允许人们在扩大“真相是什么”的界限的情况下相互合作来扩大这种信任。

例如，假设有验证者被指控有恶意行为。证据可能并不明确——也许这是验证者的意图而非其行为受到质疑的情况。在传统的区块链系统中，解决此类争议会很困难，因为该系统旨在基于客观数据运行。然而，借助 EigenLayer 的主体间方法，社区可以根据事实和集体判断进行权衡并做出决定。

它是如何工作的？

通常，当链上出现分歧时，链就会分叉。以太坊在 2016 年遭受了 DAO 黑客攻击 。如果我们遵循“代码即法律”的原则（这是使用以太坊时的一个隐含假设），它就不应该分叉。然而，社会共识决定，分叉符合网络的最佳利益。

在 EigenLayer 的情况下，没有基础层区块链或分叉的 L2。它是一个在以太坊之上设计的系统。因此，如果发生争议，EIGEN 代币就会分叉。代币是以太坊上的合约。在分叉的情况下，将部署一份新的合约，更改代币的所有权，其中有罪或恶意的一方将受到惩罚，减少或不持有分叉代币的股份。分叉的机制将在后面的部分中描述。

双代币模型

典型的质押机制和治理模型通常依赖于单一原生代币来处理质押活动和其他用途，例如交易或参与 DeFi。然而，这种一刀切的方法可能会导致复杂情况，特别是在处理复杂的纠纷时，而这些纠纷无法仅通过链上数据轻松解决。这就是 EigenLayer 引入一种未被充分探索的解决方案的地方：使用两个相互关联的代币 EIGEN 和 bEIGEN 来分离这些问题并增强系统的灵活性和安全性。

EIGEN：该代币主要用于非质押活动。它可以交易、在 DeFi 协议中持有或用于其他应用程序，而不会直接面临与质押和治理纠纷相关的风险。

bEIGEN：这是专为 EigenLayer 系统内的质押而设计的“支持”代币。当用户想要参与质押时，他们会将他们的 EIGEN 代币包装到 bEIGEN 中，然后 bEIGEN 就会受到质押过程的规则和风险的约束，包括在发生争议时被削减或分叉的可能性。

通过分离这些功能，EigenLayer 创建了一个更具弹性和灵活性的系统。对质押不感兴趣的 EIGEN 持有者可以继续在更广泛的生态系统中使用他们的代币，而不必担心治理和争议解决的复杂性。同时，bEIGEN 是那些希望参与质押的人的专用代币，但要明白这会带来额外的责任和风险。

双代币模型的工作原理

当发生故障时（无论是数据可用性问题、错误的价格预言机还是其他无法在链上轻松解决的挑战），bEIGEN 代币都会分叉，从而创建两个版本：一个代表原始状态，另一个反映社区对争议的解决。

这种分离确保只有直接参与质押的人（bEIGEN 持有者）才会受到争议结果的影响，而 EIGEN 持有者将不受这些治理决策的影响，除非他们选择通过将其代币转换为 bEIGEN 来参与。

本质上，双代币模型允许 EigenLayer 解决复杂的主体间问题，而不会破坏更广泛的生态系统。它在质押相关活动和其他代币用途之间提供了明确的界限，为去中心化治理和争议解决提供了一个更强大、适应性更强的平台。

EigenLayer 中的实际示例

我一直对分叉的概念很着迷——不仅仅是比特币，它也是人生选择和道路的隐喻。在区块链世界中，分叉代表着可以改变网络进程的重大决策。EigenLayer 的分叉机制是一个绝佳的例子，它展示了如何使用分叉以反映社区共识的方式解决争议。

让我们深入研究一个例子来看看这在实践中是如何运作的。

预测市场：RFK Jr. 案例和 EigenLayer 的解决方案

最近，Polymarket 因解决罗伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 总统竞选预测市场而面临 争议 ，宣布他已退出竞选。这一决定是基于最初的解释，尽管罗伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 随后采取了行动（例如在新的州申请投票权并在采访中声称他仍在竞选），引起了参与者的激烈争论。尽管受到两次挑战，市场仍然决定“是”。这一由 UMA 预言机确认的决议让许多人觉得结果没有准确反映当前的情况，参与者对此的质疑有限。发生这种情况可能是因为 UMA 没有“参与其中”，无论结果如何都不会受到影响。

EigenLayer 的主体间分叉本可以为这一争议提供更具活力的解决方案。如果存在这样的机制，利益相关者可能会引发市场分叉。这将产生两种结果：一种是罗伯特·肯尼迪 (RFK Jr.) 被认为退出，另一种是他仍在竞选。然后，社区将投票决定他们认为哪种解释反映了真实情况，支持率最高的分叉将成为主导结果。这种方法将允许更细致入微、以社区为主导的解决方案，适应新出现的信息，并将市场参与者的利益与结果的准确性和公平性相结合。

通过结合 EigenLayer 的主体间分叉，预测市场可以更好地处理复杂且不断变化的场景，确保市场决议不仅准确，而且反映更广泛的社区共识，从而维护平台的信任和完整性。

还记得 EigenLayer 系统让挑战者付出高昂代价吗？他们需要销毁一定数量的现有 bEIGEN 代币才能发起挑战。如果社区认为他们是正确的，他们就会获得新分叉的销毁权益，甚至可以获得奖励。但如果新分叉毫无价值，他们就会失去销毁的代币。

根据挑战者的主张，bEIGEN 代币持有者可以赎回他们支持的分叉。社区的倾向通常通过他们赎回哪种代币（分叉或原始代币）来了解。多个分叉可以共存，但它们的价值会有所不同。这个价值由市场决定。理想情况下，EIGEN 的价值 = bEIGEN 及其分叉的价值总和。当其中一个分叉与另一个相比赎回量很大时，每个人都知道社区的决定是什么。

这些示例不仅仅是理论上的。它们代表了 EigenLayer 网络上可能发生的真实场景，凸显了拥有一个能够适应复杂情况的灵活治理系统的重要性。基于社区共识分叉代币的能力是一种强大的工具，可以帮助维护网络的完整性。

平衡生态系统需求和经济挑战

EigenLayer 为扩大去中心化信任提供了一种有前途的模型，但它也带来了新的挑战，尤其是对于 AVS 而言。虽然一些 AVS 可能是独立的应用程序，最终寻求通过独立运行来获取更多价值，但其他 AVS 则被设计为生态系统中的基础构建块。这些构建块极大地受益于 EigenLayer 内其他服务和产品产生的相互关联需求。

对于这些 AVS 来说，成为 EigenLayer 生态系统的一部分可以推动效用和需求，帮助他们克服最初的引导挑战。对他们来说，与 ETH/EIGEN 质押者分享收入可能是生态系统驱动需求和共享安全的合理权衡。这种关系可能会促进一个互联的服务网络，尽管其长期可持续性仍有待观察。

然而，独立的 AVS 面临着一系列不同的考虑。人们可以从与想要成为应用链的独立应用程序相同的角度来思考这些问题。虽然他们必须与 ETH/EIGEN 质押者分享收入，但这种成本应该与替代方案相权衡：在单独的链上引导安全性和流动性。EigenLayer 为这些服务提供了对大量安全池和预先存在的生态系统的访问。这一优势可以减少新项目/链建立所需的资源，从而可能抵消收入分享成本。然而，随着这些服务的增长，他们可能会质疑这种安排的持续价值。

有目的地应对复杂情况

从本质上讲，EIGEN 和 bEIGEN 代币与分叉机制相结合，将区块链治理的范围扩展到新的未知领域。通过使社区能够解决主体间争议，EigenLayer 增强了去中心化系统的安全性和适应性，为更具弹性和响应能力的区块链生态系统铺平了道路。

随着项目的发展，出现了几个问题：与独立引导相比，EigenLayer 能否维持一个收入共享保持竞争力的环境？这种模式是否真的能促进创新，还是会造成新的依赖和集中化形式？

是的，这很复杂。将该系统与现有的 DeFi 协议集成并不简单，而且会面临挑战。但这就是重点。区块链应该是困难的。它应该让我们思考，挑战我们的假设，并推动我们找到既关乎技术又关乎人的解决方案。

最终，EigenLayer 不仅仅是为了重新质押或赚取额外收益，它还旨在扩大去中心化信任的范围。它旨在创建一个能够处理链外事物的系统，其中社区共识是最终的真相仲裁者。